周六福IPO 靠加盟模式“逆袭” 却暗藏隐患

周六福IPO 靠加盟模式“逆袭” 却暗藏隐患
12月6日,周六福珠宝股份有限公司(以下简称“周六福”)更新了招股说明书。此前的5月10日,周六福初次递送招股说明书,拟登陆A股商场。但由于周六福IPO延聘的会计师事务所正中珠江被证监会立案查询,影响了公司的上市进程。  揭露数据显现,现在A股商场的珠宝首饰职业上市公司已达11家,总市值挨近700亿元,港股商场则诞生了包含周大福、周大生、周生生等的“周氏宗族”。看着“长辈”们在资本商场“光环加身”,周六福也想去分一杯羹。  与“周氏宗族”不同,周六福并非来自香港,老板也并非姓周。2004年,李伟柱和李伟蓬两兄弟在深圳水贝珠宝首饰集中区创立了周六福,通过十五年的开展,周六福在国内珠宝界站稳了脚跟。直到现在,李氏兄弟算计直接持有公司94.58%股份。  更新后的招股说明书显现,周六福近两年营收、净利的增速都远超同行水平,这首要获益于周六福在加盟形式主导下实施的“途径优先”战略。但是,过度依靠加盟形式,也使其在产品管控和存货办理等方面,存在许多危险。  年收入超16亿,靠加盟形式“逆袭”  12月6日,周六福更新了招股说明书,拟登陆深交所募资10.90亿元,首要用于营销网络建造和弥补流动资金。  揭露材料显现,2004年创立于深圳水贝珠宝首饰集中区的周六福是集珠宝首饰研制规划、出产加工、连锁出售、品牌运营为一体的时髦珠宝集团,公司的首要产品为镶嵌首饰和素金首饰,品类包含戒指、项圈、吊坠、手链等。  2016年至2018年,周六福别离完成运营收入5.32亿元、9.62亿元、16.79亿元,同比别离添加81%(2017年度)和74.54%(2018年度);归属净利润别离为5565.82万元、1.41亿元和3.03亿元,同比别离添加152.99%(2017年度)和115.12%(2018年度)。  周六福在2017年和2018年营收、净利双双暴增,远远超过了同行上市公司同期的添加快度。  同行公司中,明牌珠宝、潮宏基、老凤祥、豫园股份、东方金钰、萃华珠宝、爱迪尔、莱绅通灵2017年的营收增速别离是10.03%、12.69%、13.86%、9.39%、40.74%、27.47%、55.64%和18.94%,净利润增速别离是99.6%、43.96%、7.44%、46.24%、-7.83%、7.45%、4.4%和39.67%;2018年的营收增速别离是11.04%、5.24%、9.98%、7.2%、-68.08%、26.93%、1.81%和-15.29%,净利润增速别离是4.79%、-75.01%、6.02%、4.67%、-843.32%、-52.67%、-53.35%和-32.21%。  周六福在招股书中表明,这首要得益于公司在加盟形式主导下实施的“途径优先”战略。  加盟形式贡献了大份额收入。2016年至2019年上半年,加盟形式收入别离为4.74亿元、8.07亿元、13.23亿元及7.53亿元,占主运营务收入的份额别离为90.69%、86.45%、82.18%及80.50%。到2019年6月30日,周六福具有加盟店3050家、自营店20家;报告期各期净添加店数别离为182家、489家、529家和269家。  周六福的加盟形式,首要指加盟商在公司授权下开设“周六福”品牌的加盟店,依据商业特许运营合同的规则,由加盟商担任办理并承当相应职责,加盟店内的货品所有权归属于加盟商。公司向加盟商进行产品出售并供给相应的训练、督导以及形象规划等一系列服务,一起收取特许运营费和品牌运用费。  有业界人士对记者指出,直营的优势是途径掌控,但财物重、投入大,合适资金足够的企业,加盟商的灵活性更强。加盟形式下,公司可以充沛有效地运用加盟商的地域优势,加快品牌拓宽功率,但也有非常大的危险。  品控不易,真假“周六福”商标胶葛持续  加盟商遍及会带来的品控问题,周六福也无法逃过。  12月11日,据我国质量新闻网报导,上海市商场监管局发布珠宝玉石质量抽检状况显现,上海宝山万达店的周六福店肆的足金玉戒指和金AU750钻石女戒两款产品存在标识-标签项目不合格等问题。依据周六福招股书发表,该门店为加盟商门店。  招股书显现,王凤清、刘国信、陈清杰等宗族操控的加盟店,进入公司前五大客户名单。企查查显现,王凤清对外出资中山周雅福珠宝有限公司(在业)、广州周恒福珠宝有限公司(刊出)等公司。陈清杰曾具有周天福品牌,现在已刊出。刘国信及其宗族操控的加盟店实践操控的绵阳城区莎柏丽娜银饰品运营部在2015-2017年三个会计年度都未按规则报送年报,被当地工商部门列为运营反常。  此外,“真假周六福”之争,也始终是困扰周六福的难题。  我国裁判文书网显现,2015年5月,香港周六福黄金钻石首饰集团、福建周六福黄金钻石首饰、东莞市崇高周六福黄金钻石(现已更名为“东莞市皇悦”珠宝)及其股东陈洪金、张文伯对周六福提申述讼,要求承认原告对“周六福”这一产品称号具有在先运用权,承认“周六福”三个中文字不享有注册商标权,承认中文“周六福”不是闻名产品的特有称号,而是通过很多企业和运营者一起运用已被大众遍及以为指代珠宝首饰产品的通用称号。  现在该案子已合并到其他相关案子中。业界以为,假如诉讼建立,周六福的品牌影响力必然大打折扣。现在该案仍未有定论。  企查查显现,周六福在报告期内有多申述讼。近年,周六福名下的裁判文书76起,其间47起为损害商标专用权胶葛。自周六福建立以来,被香奈儿、卡地亚、广东原创动力、宏联国际贸易、深圳诗普琳珠宝等多家公司申述损害商标权。  存货高企,途径下沉战遭受“老大哥”  招股书显现,尽管周六福近年净利润添加迅猛,但运营活动现金流量并没有呈现同步改变。  对此,周六福表明,2016至2018年,公司运营活动发生的现金流量净额算计为2.2亿元,低于同期净利润算计额6.7亿元,二者差异首要系公司为确保存货供给的稳定性、拓宽产品宽度和深度而提高存货规划,导致各期完成的净利润所带来的现金流入有部分需求用于存货添加所需求的现金开销。  周六福在招股书中坦承,在加盟形式下公司需求坚持较高的库存水平、样式储藏以满意加盟商的购货需求。  数据显现,公司2016年至2019年上半年各期末存货账面价值别离为2.73亿元、4.30亿元、6.99亿元和10.52亿元,占公司财物总额的份额别离为69.14%、75.58%、74.22%和80.64%。  因而,公司本次揭露发行股票并征集资金7.48亿元用于营销网络建造项目,占征集资金总额的68.68%。周六福表明,此次募资的营销网络建造项目,三四线城市是主攻方向。  近年来,布局三四线珠宝首饰终端途径,现已成为珠宝企业的一致,而A股珠宝公司关于下沉商场的抢夺早就现已开端。  招股书显现,周六福以为周大生与公司的出售形式和产品结构最为挨近,周大生的产品也以镶嵌产品为主,出售形式也以加盟方法为主。周大生屡次在财报中表明,坚持途径下沉的战略,深耕三四线城市商场。  2017和2018年,周大生别离完成运营收入38.05亿元和48.7亿元,同比别离添加31.14%和27.97%;别离完成净利润5.92亿元和8.06亿元,同比别离添加38.77%和36.15%。  从规划体量上来看,周大生现已是周六福的“老大哥”,在下沉商场二者浴血奋战。  本年5月9日,周六福IPO延聘的会计师事务所正中珠江被证监会立案查询,影响了公司的上市进程。现在,正中珠江仍然正常执业,周六福在其最新的招股书中发表,将持续延聘正中珠江为其审计2019年财报。  不知道这一次,周六福能不能走得更远?

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